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二三四五(002195)消金龙头,强势亮剑

  二三四五(002195)消金龙头,强势亮剑

  事件:公司发布 2016 年报,实现营业收入 17.42 亿元,同比增长 18.48%,归属于上市公司股东的净利润 6.35 亿元,同比增长 52.2%。预计 2017 年一季度净利润 1.87-2.15 亿元,同比增速 100.00%-130.00%。公司另发布利润分配方案,每 10 股转增 7 股,派现金 0.5 元。

  消费金融全面爆发, 各项指标亮点十足,凸显卓越成长性: 公司 2016 年消费金融实现营收 2.06 亿, 同比增长 2,075.93%,实现净利润 1.11 亿, 去年同期为亏损 731.81 万元,实现全面爆发。并且 2017 一季度业绩预告超预期,也主要受益于消金业务的爆发。市场先前主要担心公司业绩是否能放量以及空间有多大的问题,而我们自始至终都坚定看好消费金融的巨大潜力。从数据上看,2016 年报的 3 个亮点可以很好地解答这些顾虑:1)超预期的风控水准,坏账率是影响消费金融收益很重要的指标,而截至到 16 年 12 月,公司的 M4 坏账率 (逾期 3-4 个月的比例) 已经从年初的 5.4%降低到了年末的 3%,体现了公司强大的风控水准。从公司去年投入 2 亿元成立大数据公司专门从事风控研发这一点便可看出公司对风控的重视程度,这为后期消金业务的稳定增长提供了保障。2)截止 16 年底,“2345 贷款王”平台已具备单日审核超过 10 万笔贷款的能力,自动审核率超过 90%, 有利于进一步降低和控制业务成本。3)得益于公司在移动端业务上的拓展,2345 系列产品已合计覆盖超过 2.6 亿互联网及移动互联网用户,新增用户为消金业务的导流潜力巨大。

  账面资金充裕,外延预期强烈,互金布局有望进一步完善:公司 16 年报显示尚有 35.54 亿账面资金,并且公司近年不断加码布局互金创新业务。2016 年是公司互金创新业务“从无到有”的一年,我们认为目前还只是刚刚崭露头角,未来外延上的动作预期强烈,有望进一步完善在互金创新业务上的布局。

  维持“强烈推荐-A”评级:考虑传统业务稳定发展及新业务的爆发性,我们维持 2017-19 年的业绩预测 8.2/11.1/14.5 亿元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  风险提示: (1)互联网消费金融业务增速不达预期(2)政策风险

  南方财富网微信号:南财

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